22 de abril de 2024 (EIRNS) — El informe del FMI Global Financial Stability Report 2024: The Last Mile: Financial Vulnerabilities and Risks (Informe sobre la estabilidad financiera mundial 2024: La última milla: Vulnerabilidades y riesgos financieros) se suma a las advertencias sobre amenazas sistémicas en la creciente volatilidad y naturaleza especulativa del mercado de bonos y certificados del Tesoro de Estados Unidos. Dice que los especulativos fondos de cobertura controlan ahora el mercado de futuros de los valores del Tesoro: "Se ha creado una concentración de vulnerabilidad, ya que un puñado de fondos muy apalancados [es decir, muy endeudados] acapara la mayor parte de las posiciones cortas en futuros de valores del Tesoro", es el comentario que hace a la Gráfica 1.28 del panel 4. Según el FMI, esto podría ser una amenaza sistémica para la estabilidad financiera de la economía mundial. 

El grado de concentración en los derivados "basis trade" sobre los precios futuros de los valores del Tesoro, es que ocho o menos fondos de cobertura muy grandes poseen el 30% de todas las posiciones en futuros sobre valores del Tesoro a 5, 10 y 20 años, y el 50% de todas las posiciones en futuros sobre valores del Tesoro a 2 años. Y están abrumadoramente concentrados en posiciones "cortas", lo que significa que sus apuestas en los derivados financieros son que las tasas de interés del Tesoro seguirán subiendo. 

El chiste implícito es que los medios noticiosos de Wall Street han estado informando que los especuladores de Wall Street pensaban que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés hasta siete veces en 2024, mientras que los propios especuladores han estado apostando por lo contrario. Pero bromas aparte, la extrema concentración de las tenencias de futuros del Tesoro en unos pocos fondos especulativos muy apalancados en deuda, significa que si sus especulaciones tienen problemas de liquidez, también los tendrá todo el sistema financiero transatlántico. Yahoo News informa que "En esencia, el informe [del FMI] sugiere que ciertos fondos se han vuelto tan esenciales para el mercado de valores del Tesoro y los mercados de repos, que ahora podrían ser considerados demasiado grandes para quebrar".